全球宏观概要：
中国统计局今早发布数据，7月份中国制造业采购经理指数PMI为51.4，比上月小幅回落0.3个百分点，与上半年均值基本持平。该数据显示，中国经济前景在未来几个月依然保持稳定。然而在很多分项数据里可以显示，中国经济在下半年的增速或低于上半年
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点
美国第二季度实际GDP年化季率初值在上周五公布， GDP年化季率初值上涨2.6%，不及预期上升2.7%，但要远高于前值上涨1.2%。我们认为，该GDP数据只能表明美国的经济依然处在稳定的轨道中，甚至助长了欧洲央行，等其他央行加息的态势。但是数据本身表明了美国经济或有可能处在本轮复苏的一个顶峰，这样一个情况对美元不利
全球宏观事件点评：
中国7月制造业PMI显示经济增速有所放缓
中国统计局7月31日发布数据，7月份中国制造业采购经理指数PMI为51.4，比上月小幅回落0.3个百分点，与上半年均值基本持平。该数据显示，中国经济前景在未来几个月依然保持稳定。然而在很多分项数据里可以显示，中国经济在下半年的增速或低于上半年。
分企业规模看，以中小型企业为代表的出口类公司的前景似乎出现疲软的状态。大型企业PMI为52.9， 比上月上升0.2个百分点，连续两个月回升；中型企业PMI为49.6%，比上月下降0.9个百分点，落至临界点以下；小型企业PMI为48.9%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点。中小型企业指数降低或暗示了两方面的原因：1） 前期大规模的经济刺激效果已经渐渐的淡去。从过去几年的经验来看，中小企业盈利增长放缓在某种意义上暗示了前期刺激的效果已经开始消退。如果缺乏新的经济增长点，那么在未来的几个月里，大型企业的盈利状况或许也会受到影响。2） 中小企业业绩的下滑也在一定程度上暗示中国主要的贸易伙伴的内需下降，其中也包含了美国。如果美国的内需出现下滑的话，那么美联储收紧的节奏也势必会放缓，美元的下行压力也会增强。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
生产指数为53.5%，比上月回落0.9个百分点，仍位于扩张区间，表明制造业生产增速有所减缓。原材料库存指数为48.5%，比上月下降0.1个百分点，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量持续下降。这两个数据下滑和***近欧美等***通胀减速保持一致。同时，这也会对中国7月PPI或CPI带来一定的下行压力。
新订单指数为52.8%，比上月回落0.3个百分点，继续位于临界点之上，表明制造业市场需求扩张略有放缓。
虽然7月的PMI数据有所下滑，但是我们认为这不足以让中国官方会加大放水的力度，第三季度的货币政策依然以稳健的中性政策为主。10年国债的收益率或依然在3.5-3.65%这个区间震荡。
美国GDP增速略反弹，但是没有达到美联储继续持续加息的水平 美国第二季度实际GDP年化季率初值在上周五公布， GDP年化季率初值上涨2.6%，不及预期上升2.7%，但要远高于前值上涨1.2%。消费者开支增加及商业投资活动助推美国第二季度实际GDP增长，表明今年上半年经济增速放缓只是暂时现象；经济增速反弹以及劳动力市场紧缩，将支撑美联储在9月的利率决策会议上宣布缩表。 但是在加息这件事情上，我们认为GDP的分项数据暗示接下来美联储持续加息的压力会减少。美国个人消费和总出口对经济的增长依然没有起色。美国二季度个人消费支出（***）年化季环比初值增2.8%，预期增2.9%，前值增1.1%修正为增1.9%；核心个人消费支出（***）物价指数年化季环比初值增0.9%，预期增0.7%，前值增2%修正为增1.8%。 我们认为，该GDP数据只能表明美国的经济依然处在稳定的轨道中，甚至助长了欧洲央行，等其他央行加息的态势。但是数据本身表明了美国经济或有可能处在本轮复苏的一个顶峰，这样一个情况对美元不利。
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商务中心 -> 高鸣日报 从中国PMI放眼全球经济 July 31
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发帖时间 - 2017/7/31 14:30:57